De ce „Experții” guvernamentali greșesc întotdeauna în privința inflației?

Jerome Powell ne datorează o explicație. Președintele Rezervei Federale a confirmat săptămâna aceasta ceea ce investitorii deja ghiciseră: o inflație surprinzător de persistentă descurajează Fed să-și reducă dobânda de politică pe termen scurt, de îndată și poate la fel de repede cum sperase Wall Street. Este apelul potrivit. Fed a comis cea mai mare eroare din ultimii 40 de ani când a acționat mult prea încet pentru a controla inflația în urma pandemiei. Credibilitatea sa instituțională – de care depinde mult într-un sistem de bani fiat – depinde acum de succesul domnului Powell în a suprima această inflație. În decembrie, cu inflația prețurilor de consum de aproximativ 4% și rata preferată de Fed a inflației pentru consumul personal și cheltuielile de aproximativ 3% (ambele excluzând alimente și energie), oficialii băncii centrale au semnalat că sunt pe drumul cel puțin trei rate. reduceri anul acesta. Fed credea că a stabilit inflația pe o cale de alunecare permanentă către ținta de 2%. Banca centrală crede că poate convinge piețele să facă ceea ce își dorește, telegrafând ceea ce intenționează Fed să facă. Modelul principal, cunoscut sub numele de FRBUS, este defectuos. profund viciat. Nu ține seama în mod adecvat de efectele politicii fiscale, cum ar fi cheltuielile deficitare cumulate de 10 trilioane de dolari de la începutul anului 2020, constituind subvenții și alte cheltuieli pompate de Congres și de administrațiile succesive în economie. Modelul nu a prezis explozia inflaționistă a consumului din acea epocă și probabil a exagerat cu mult beneficiile (în mare parte iluzorii) ale cheltuielilor guvernamentale pentru infrastructura pentru productivitatea viitoare și creșterea economică. Modelul înțelege greșit în mod cronic piața muncii și supraestimează efectul unei piețe a muncii înguste asupra inflației.